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业绩巨亏资金紧拉夏贝尔北方总部仍在扩张

时间:2021年08月26日

  业绩巨亏资金紧 拉夏贝尔北方总部仍在扩张

  核心提要:8月9日,?来到拉夏贝尔位于天津西青开发区的物流中心项目场地实地探访时发现,虽然拉夏贝尔资金流紧张,但仍在加码对作为北方总部的天津物流中心的建设。

  股价阴跌、市值腰斩、利润巨亏、库存积存,拉夏贝尔从风光上市到身陷窘境,仅用了约两年时间。8月6日晚,拉夏贝尔公告称,公司控股股东、实控人邢加兴股票质押背约,将身处窘境的上市公司又1次推上风口浪尖。

  8月9日,来到拉夏贝尔位于天津西青开发区的物流中心项目场地实地探访时发现,虽然拉夏贝尔资金流紧张,但仍在加码对作为北方总部的天津物流中心的建设;拉夏贝尔工厂店的客流量不大,大量过季商品低价甩卖。

  事迹巨亏资金紧,天津项目仍 不紧不慢 建设中

  拉夏贝尔(603157)曾被认为是国内突起速度 数一数二 的女装品牌龙头。资料显示,成立于2011年5月23日,全称 上海拉夏贝尔衣饰股分有限公司 ,董事长、总裁均为邢加兴。公司定位为 多品牌时尚运营企业 ,主营大众女性休闲服装,旗下现有La Chapelle、Puella等12个品牌,并投资7格格、OTHERMIX、O.T.R、Siastella等衣饰品牌。2014年,拉夏贝尔天津公司正式在大寺镇注册。为了提高华北总部研发和销售水平,团体将核心管理团队转移到北方总部,将北方总部落户大寺镇。

  2014年,拉夏贝尔港股发行上市;逐日推送服装行业最新动态、大事件、研究新文章等信息2017年9月25日,拉夏贝尔A股(603157)在上交所挂牌上市,成为国内首家 A+H 上市的服装企业。上市之初,拉夏贝尔最高估值曾达75.2亿元,但截至8月9日收盘(5.04元/股),公司最新市值已降至28.26亿元,股价早已跌破8.41元/股的发行价。

  从2015年开始,拉夏贝尔在大寺镇建设天津物流中心作为北方总部。公司曾表示,该项目为了支持遍及全国的公司门店点的物流配送及产品销售,自主建设北方仓储物流中心,有助于公司建立更加稳定、可靠的产品供应体系。

  但物流中心的建设进度其实不理想。公司表露的信息显示,2017年及2018年,天津物流中心项目的工程进度分别为57%和48%,工程进度反而下降。公司方解释称,是由于2018年度公司继续通过智能化仓储提高供应链效力,管理层批准天津物流仓2期新增物流仓储及相应配套设施的预算而至,项目整体预算从1.90亿元上升到2.9开足马力生产6亿元。

  2019年7月31日,公司发布半年度事迹预亏公告称,预计2019年上半年净利润亏损4.4亿元至5.4亿元,同比降落286.6%至329%;预计扣非净利润亏损4.9亿元至5.9亿元,同比降落364.5%至418.5%。

  实际上,拉夏贝尔从A股上市后的第2年就开始行走在 亏损 路上。2018年年报显示,公司报告期内净利润亏损1.60亿元,同比降落132%;扣非净利润亏损2.45亿元,同比降落164.43%。

  在净利润下滑的同时,拉夏贝尔的现金流也告急。2018年财报数据显示,公司在报告期内经营活动产生的现金流净额同比降落71.71%,为1.58亿元,2017年同期为5.57亿元。其中,公司投资活动产生的现金流量净额为净流出13.1亿元,主要为购建固定资产、长时间资产等支出的现金10.01亿元,支付投资款2.05亿元;公司筹资活动产生的现金流量净额为净流入7.87亿元,主要为获得银行借款金额有所增加。

  公司在2018年4个季度的现金流净额分别为⑴.75亿元、⑻128.7万元、⑴.39亿元和5.53亿元。对2018年前3季度现金流大幅降落,拉夏贝尔表示为销售降落致使库存增加而至,且部份新品牌处于培养阶段,货品运营资金支出同比增加。

  拉夏贝尔表示,前3季度经营活动现金流出、第4季度流入金额较大的缘由是由于4季度销售冬季货品单价较高且销售收入较大,所以销售回款较多。

  2019年1季报显示,公司经营活动产生的现金流净额为2.89亿,去年同期为⑴.75亿,公司称主要由于本期购买商品及接受劳务支出的现金同比降落而至。

  2018年度公司净利润亏损、现金流紧张,为何还要对天津物流中心追加1亿多的建设投资?新京报带着疑问来到拉夏贝尔位于天津西青区的物流建设基地。公司员工对表示,拉夏贝尔1期工程已完工近1年,开始投入使用,有员工在里面上班。2期工程从今年春季开始打桩,目前仍在 不紧不慢 地建设,整体工程进度其实不快。3期工程还没有开始建设。

  发现,1期工程大楼确如员工所言,已开始投入使用,但目前仅1期大楼前面1楼和3楼在使用。1楼为拉夏贝尔工厂店,3楼为行政办公处。

  在行政办公处表明身份后,对方表示不愿接受采访。

  利润巨亏,资金紧张,为何去年还要追加1亿投资?公司回复称,主要聚焦于改革调剂,公司主动采取了收缩调剂策略。对更多没有表露的细节,公司表示没法回复。

  积存库存大甩卖, 低至29元

  据介绍,已投入使用的拉夏贝尔天津物流中心1期项目大楼的前面为工厂店,主要出售瑕疵产品和过季产品。注意到,虽然工厂店占地面积较大,在售衣服非常多,但客流量较小。目前,该工厂店正在进行年中大促,打秉持美与精致的时尚理念出全场3.5折的优惠,部份商品低至29元,打出 3件衣服1口价299元 的口号。

  工厂店销售人员对表示,平时工厂店衣服以 打5折 为主,虽然此次折扣力度较大,但客流量不大。当询问为什么折扣力度如此之大时,对方直言:上新速度较快,买的人较少。

  新京报还访问了位于天津西青区的天津永旺购物中心和位于天津和平区的欧乐时尚广场和中原百货店,店员均表示,部份拉夏贝尔商品低至5折。有门店店员向介绍,拉夏贝尔大概每周上新1次,换季期间上新更加频繁,但 这两年确切不太好,没法与对面的Vero Moda、ONLY相比 ,平时几近没有甚么人买。

  消费者龚小姐也表示, 拉夏贝尔旗下各个牌子看来看去感觉没甚么差异,款式没有特点,也不够时尚,平常随意穿穿还行,但不合适对着装有寻求的女生。

  店员则认为,电商平台的兴起,分流了部份门店客源,上定价也普遍低于实体店价格。

  1方面是高频率的 上新 速度,另外一方面却是拉夏贝尔研发投入的不断减少。年报显示,2018年拉夏贝尔用于研发的资金支出合计1.1亿元,同比减少11.5%,研发人员数量为527人,人均20.87万元。

  在销量下滑的同时,拉夏贝尔的库存量急速爬升。2014年至2018年,拉夏贝尔的存货已从13.27亿元增至25.34亿元,同期存货占活动资产比从26.42%升至48.58%。2019年1季度末,拉夏贝尔的存货高达21.93亿元,占活动资产的比例升至50%。

  如何加快库存周转?公司在回复函中表示,会根据产品SKU、门店属性及销货情况等综合考量商品运营管理。关于加快库存周转,尽早回流现金,公司将采取风险控制及存货改良措施,如成立专门项目组、拓宽销售渠道等。

  雪上加霜:实控人股票质押 爆仓 背约

  产品销量问题还未解决,拉夏贝尔又拉响 背约 地雷。2019年8月6日,拉夏贝尔发布公告称,公司控股股东、实际控制人邢加兴的股票质押出现背约。公告显示,截至目前,邢加兴累计质押所持公司股分的99.81%,其与海通证券进行的2笔股票质押式回购交易履约保障比例已低于最低履约保障比例,产生背约。

  拉夏贝尔回复新京报称,邢加兴本人正在积极寻求化解股分质押背约风险的措施,计划通过补充担保物、追加保证金或提早赎回质押股分等措施解决质押背约问题。公司还表示,实控人的股分质押事项与公司经营无关。

  在实控人质押股分 爆仓 的头几天,拉夏贝尔刚刚发布2019年上半年事迹预亏公告。公司预计,2019年上半年净利润将亏损4.4亿元至5.4亿元,同比降落286.6%至329%。今年1季报公司还盈利975.1万元。

  2018年年报显示,公司产品平均毛利率由67.73%降至65.33%。上装、下装、裙装及配饰等均有不同程度降落,其中占销售份额最大的上装产品毛利率同比降2.55%。

  2014年至2016年,公司的零售点数目分别为6887家、7893家和8902家。面对如此庞大的零售络,拉夏贝尔采取的是全直营经营模式,截至2016年底,公司唯一2家加盟店。2017年,拉夏贝尔的门店数量到达9448家,同比增长6%。2018年,公司门店数量降至9269家。截至2019年6月底,公司境内的线下经营点较2018年底净减少2400余家。

  鞋服行业分析师马岗对表示,直营的优势是渠道掌控,但资产重、投入大,合适资金充足的企业。加盟店的灵活性更强。

  拉夏贝尔也在财报中称, 多品牌、直营为主 的经营模式面临人工、租金等运营本钱日趋增加的巨大压力。公司现阶段处于转型调剂阶段,近期关闭经营点较多,是公司根据国内大众衣饰零售市场环境,主动采取收缩调剂策略、聚焦高价值业务作出的调剂。公司称,未来将继续聚焦线下渠道结构优化。1方面,对现有直营渠道进行全面梳理,坚决关闭亏损、低效的门店;另外一方面,对公司空白的县级市场、直营管理能力较弱的地市级市场,推行联营、加盟的合作方式。

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